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預計滬鋁短期承壓運行

時間: 2019-02-13 閱讀:98 錄入:zhaimanxi 作者:

春節后,滬鋁主力合約因社會庫存明顯增加而走弱。短期來看,原材料價格并不堅挺,這將削弱生產成本對鋁價的支撐。從下游來看,雖然假期已經結束,但是大部分企業并未開工,需求總體表現依然平淡,在偏空的基本面影響下,滬鋁或承壓運行,13600元/噸依然是一個壓力位。

成本支撐減弱

根據國家統計局的數據,2018年12月氧化鋁產量為620.9萬噸,環比下降0.22%,同比增長19.60%,同比增速提高 31.4個百分點。2018年1—12月氧化鋁累計產量為7253.1萬噸,同比增長9.90%,同比增加2.00個百分點。由于2018年采暖季限產力度不及2017年,氧化鋁產量明顯增加,令價格承壓。2019年1月上海有色網氧化鋁現貨均價為2866.32元/噸,較2018年12月下跌144.93元/噸。氧化鋁均價處于3年同期的最低。另外,1月澳洲氧化鋁均價(折合人民幣)為2633.87元/噸。從2018年11月開始,境外氧化鋁價格便低于國內氧化鋁價格,令國內氧化鋁價格不具備出口優勢。2018年12月,我國氧化鋁出口量為177430噸,環比減少108266噸,或37.90%。預計后期氧化鋁出口量將繼續下降,氧化鋁供應端壓力將逐步恢復。除此之外,預焙陽極價格也出現回落。1月上海有色網預焙陽極均價為3717.50元/噸,較2018年12月下跌101.88元/噸,低于2018年同期的3934.25元/噸,處于3年同期的最低。由于原材料價格出現回落,電解鋁生產成本也逐步下降。1月,電解鋁平均生產成本為14062.26元/噸,較上月下跌329.06元/噸,或2.29%。2018年同期電解鋁生產成本為14513.94元/噸。電解鋁盈利平均水平為-732.71元/噸,明顯低于2018年同期的66.51元/噸。由于目前電解鋁行業處于普遍虧損狀態,電解鋁冶煉廠生產意愿不強,而需求減弱將導致原材料價格進一步下跌,生產成本也將逐步下移,對鋁價的支撐將減弱。

庫存增加明顯

據統計,春節期間全國電解鋁增加18.4萬噸至156.2萬噸,創2016年以來春節期間最大增量,增幅13.4%,高于去年5.7個百分點。春節期間鋁棒庫存增加4.65萬噸至15.67萬噸,鋁棒鋁錠庫存增加主因是春節休市下游放假影響。另外,截至2月11日,上期所鋁期貨庫存為514132噸,較1月低增加15825噸,或3.18%。從下游來看,春節假期歸來,大部分企業尚未開工,需求端并未明顯回暖。據上海有色網節前調研所知,下游加工廠將在2月12日至2月20日期間逐步復產開工,因此近期現貨鋁錠鋁棒消費較為疲軟。

綜上,原材料價格的下跌將令電解鋁生產成本繼續下跌,成本端的支撐或逐步減弱,庫存明顯增加,下游需求并未回暖,也將對鋁價造成壓力。預計滬鋁短期承壓運行。建議關注開工旺季來臨時下游需求的表現情況。


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